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마이크로스프트는 다른 빅테크보다 반독점 및 공급망 이슈, 미중 패권경쟁 등의 악재로부터 안전합니다. 필수소비재에 가까운 윈도우와 오피스365, 클라우드 Azure, 게임 사업부인 XBOX 그리고 소셜미디어에 속하는 깃허브와 링크드인, 광고 섹터의 검색엔진인 Bing 등에서 매출을 만들어내는데요. 하지만 마이크로소프트의 재무제표에는 딱 세 개의 세그먼트 묶여서 공개됩니다. 차트와 이미지를 통해서 미국 시가총액 1위 기업의 포트폴리오를 알아보겠습니다.

$MSFT 사업 포트폴리오를 알아보자

마이크로소프트의 세 개의 세그먼트는 어느 한 쪽에 치우치지 않고 균등한 비율을 보여줍니다. 세그먼트 각각의 사업부를 1등부터 줄을 세우면 윈도우와 Azure의 비중이 크고 빙의 지분은 낮겠으나 말이죠. 원형 차트에 윈도우, 엑스박스, 컴퓨터 이모지를 넣어서 MS의 매출 구성과 대표 비즈니스 모델을 한눈에 알 수 있게 정리했습니다.

More Personal Computing

미국 주식에 관심 없거나 또는 미국주식을 하더라도 마소에 관심 없는 분들은 아직도 마소가 윈도우만 파는 회사인 줄 아는 경우가 많습니다. 윈도우 운영체제는 여전히 MS의 주요 캐시카우 중 하나이지만 윈도우가 포함되어 있는 More Personal Computing 은 인지도와 달리, 세 개의 세그먼트 중 매출이 가장 낮습니다.

• Windows : 윈도우10, 윈도우11 등 소프트웨어
• Xbox : 엑스박스원엑스 (XSX), 엑스박스원에스 (XSS) 콘솔 하드웨어 및 구독형 스트리밍 서비스인 엑스박스 게임 패스, 윈도우 스토어를 통한 퍼스트파티 및 서드파티 게임 타이틀 판매 수익 집계
• 하드웨어 : Microsoft Surface, 노트북, 태블릿 PC 등 하드웨어 사업군
• Bing : 검색 엔진 및 광고 사업 분야

Intelligent Cloud

빌게이츠, 스티브 발머 이후 CEO인 사티아 나델라의 신의 한수로 평가받는 Microsoft Azure 가 포함된 세그먼트입니다. 세 개의 세그먼트 중에 가장 많은 매출을 담당하고 있는데 전년 대비 성장률 마저도 가장 높습니다. 아래 소개할 세 가지 외에 SQL Server, Windows Server도 포함되어 있습니다.

• Azure : 아마존의 AWS (Amazon Web Servies) 와 글로벌 클라우드 시장에서 경쟁 중입니다. (3위는 구글의 GCP) MS의 주주로서 Azure가 인텔리전트 클라우드에 있기 때문에 실적 발표 때 해당 세그먼트를 가장 먼저 체크하고 있습니다. 사업부는 다르지만 MPC의 Xbox와 협력하여 마이크로소프트 플라이트 시뮬레이터를 발매했습니다.
• Github : 무료 Git 저장소. 2018년, MS에게 75억 달러에 인수되었습니다.
• Visual Studio : MS의 통합개발환경 프로그램입니다. 윈도우에서 실행되는 PC 앱을 개발할 수 있습니다. 비즈니스 모델 (BM) 로서는 중소기업 대상으로 Visual Studio Professional, 대기업 대상으로 하는 Visual Studio Enterprise 를 구독형으로 서비스하고 있습니다.

Productivity and Busines

불법판, 해적판이 판을 치고 1회성 영구 구매이기에 지속적인 현금 창출 능력이 떨어졌던 오피스였지만 구독 경제에 힘업어 수익성이 개선되었고 Microsoft Azure와 함께 마이크로소프트의 시가총액을 끌어올린 것으로 평가되고 있습니다.

• Office 365 : 엑셀, 파워포인트, 워드로 대표되는 Office 구독형 및 라이센스 구매, 줌의 대항마로 꼽히는 화상회의 플랫폼 Teams와 Skype도 오피스에 속합니다.
• Linkedin : 구인구직 소셜 미디어입니다. 2016년에 인수되었습니다.
•  Dynamics 365 : 마이크로소프트의 CRM 솔루션입니다. 경쟁사로는 세일즈포스닷컴과 오라클이 있습니다.

마이크로소프트는 경기를 타지 않고 다양한 사업부를 통해 안정적으로 수익을 내는 기업입니다. 제조업의 비중이 낮은 게 장점인지 단점인지는 판단하기 나름이지만 현재까지는 인건비와 물류 병목 현상에 큰 타격을 받는 애플, 아마존과 달리 별다른 타격을 받지 않고 있습니다. 또한 과거, 반독점 소송으로 회사가 분할당할 뻔 했지만 그때의 위기 덕분에 반독점에 위반되지 않게 기업을 운영하고 있습니다. (실제로 반독점 이슈로 가장 기사가 적게 나옵니다.) 세계 최고의 인재들이 알아서 이끌어가겠지만 경쟁사들도 대단한 기업이기 때문에 MS의 주주라면 MS의 사업 현황을 체크하여 매수할 것인지 매도할 때인지 판단하는 것이 중요하다고 생각합니다.