행복 추구 블로그

국내 ETF 거래량을 보면 코덱스가 미리 선점을 한 코스피 코스닥의 레버리지, 인버스를 제외하면 미래에셋의 TIGER ETF, 한국투자의 KINDEX, KB 자산운용의 kbstar ETF가 많이 보입니다. 수수료 인하를 포함하여 TIGER 의 경우 미국테크 TOP10 이라는 소수 종목 집중형 ETF를 통해 대장주 수요가 높은 고객들을 사로잡았고 해외 자회사인 글로벌X를 통해 차이나전기차, 글로벌리튬과 같은 ETF로 투자자들을 모았습니다. KODEX 는 신규 상장한 ETF의 거래대금 증가 속도가 매우 더뎌서 자산운용사 중에서 부진하는 듯한 모습을 보였습니다.

그런 KODEX에서 기존 해외주식형 ETF 중에 생태계 교란종에 가까운 나스닥100 2배 레버리지 ETF인 KODEX 미국나스닥100레버리지(합성H) 출시를 앞두고 있습니다. 해외에서 동일한 상품으로는 ProShares의 레버리지 ETF가 있습니다. 국내에서 해외주식 직투하는 투자자들의 상위 매수 순위에 QQQ 2배인 QLD, 3배인 TQQQ가 순위에 있을 정도로 인기가 높은 상품입니다.

개별종목 투자 시 자신의 분석과 촉이 들어맞는다면 텐버거 혹은 그 이상의 수익률을 낼 수 있지만 해당 기업이 도태되거나 자신의 분석이 틀렸을 경우 원금 회수도 하기 힘들다는 리스크를 짊어지게 됩니다. 나스닥100 레버리지는 개별종목 텐버거만큼의 수익률은 나오지 않지만 특별한 분석이 필요 없으며, 레버리지이지만 등락률이나 위험도는 오히려 개별주 보다 낮고 수익률도 시장 지수인 S&P500을 가뿐히 초과하는 수익을 가져다 주기 때문에 나스닥100 레버리지인 QLD가 인기가 많은 것으로 추정됩니다. 이번 포스트에서는 코덱스가 국내에 상장할 ETF와 미국 증시에 상장된 QLD와 비교를 해보겠습니다.

코덱스의 나스닥100 레버리지와 프로셰어즈의 나스닥100 레버리지의 가장 큰 차이는 아래 표에 적었듯이 나는 점은 운용 총 보수와 환 헤지의 여부입니다. 기초지수는 두 ETF 모두 Nasdaq 100 Index PR 이며 KODEX ETF 홈페이지에 기초자산에 Proshares Ultra QQQ ETF가 명시되어 있습니다. 리밸런싱, 종목변경, 금융주 제외, 시가총액 가중 방식 등 모든 것이 일치합니다.

환헤지는 환율에 따라서 환노출 상품이 유리할 수도 있고 환헤지 상품이 유리할 수도 있습니다. 환율이 오르는 시기에 환노출 ETF 또는 미국에 직접투자를 한 경우 환율에 노출되어 주가 상승분 외에 추가 상승을 받을 수 있습니다. 물론 반대의 경우도 존재합니다. 현재 환율이 고환율이라 생각되어 환차손 걱정을 한다면 환헤지 상품이 적절한 선택이기에 무엇이 좋다 단언할 수 없습니다. 

골치아픈 것은 총 보수인데요. 단순히 숫자만 보면 코덱스의 상품이 QLD보다 저렴해보입니다. 하지만 괄호 안에 "증권거래 비용 등 기타비용 발생 가능"으로 인해 0.3% 이상의 총 보수가 요구된다는 점입니다. 그리고 매수 가격에 녹아있기 때문에 일반 투자자가 비용을 체감하기 힘들다는 점도 있는데 증권거래 비용과 기타비용에 대한 건을 추후에 다루도록 하겠습니다.

QQQ가 오늘내일 1% 오르면 QLD도 2% 오릅니다. 하지만 기간을 1년으로 늘리면 QQQ는 30% 올랐다면 QLD는 약 65%가량 오르게 됩니다. 60%가 아니라 5%가 더 붙지요. 레버리지 복리 효과의 누적에서 나오는 차이인데요. QQQ든 QLD든 TQQQ든 투자함에 있어서 단 하나의 전제 조건은 기술 혁신으로 인한 천조국 미국의 우상향입니다. 저는 미국의 성장을 믿고 레버리지의 복리 효과를 최대한으로 누리고 절세 혜택을 받기 위해 ISA 계좌 (개인종합자산관리계좌) 를 통해 간접투자를 할 계획입니다.

코덱스의 나스닥100레버리지와 QLD의 비교이지만 ETF 에 관련된 글이기 때문에 구성종목도 살펴보자면 마이크로소프트, 애플, 구글 (알파벳 A,C 합치면 시가총액 3위에 달함), 아마존, 테슬라, 엔비디아 등 상위 10개 (사실상 9개)가 전체 55%의 비중을 차지합니다. 레버리지는 마냥 위험하다는 경고도 있지만 구성 종목을 보면 하이리스크 하이리턴인 러셀 중소형주에 비하면 매우 안정적으로 보입니다.

섹터는 크게 7개의 섹터로 구성되어 있으며 구성종목에서 10개의 비중이 과반을 넘듯이 섹터 분포에서도 기술주의 비중이 매우 큽니다. 그리고 단순히 기술섹터가 56.9%가 아니라 자유소비재 혹은 경기소비재로 불리는 Consumer Discretionary 에는 애플, 마소, 구글과 함께 Big Tech로 불리는 아마존, 그리고 테슬라가 포함된 섹터이기에 실질적인 기술주 종목에 대한 비중은 아래 그래프 보다 더 높습니다.

코로나19가 가져온 비대면 시대에서 코로나와의 공존을 선택한 용어로는 위드코로나가 있고, 미국에서는 리오프닝이라는 용어가 더 많이 쓰입니다. 일상으로의 복귀가 다가오면서 주식투자자들도 리오프닝 관련주들에 관심이 끌리는데요. ETF 투자 시 단점이라면 거래량이 많은 대다수의 ETF는 시장 지수를 따르는 패시브형 ETF라서 특정 테마를 잡기 어렵다는 점입니다. 개별주를 꼽아서 투자할 경우 리스크 증가와 변동성은 줄이되 리오프닝과 위드코로나에 초점을 맞춘 테마형 ETF로는 JETS와 AWAY 두 개가 있는데요. 두 ETF에 대해 설명 및 비교하기 전에 한 줄로 간략하게 ETF의 컨셉을 설명하겠습니다.

JETS와 AWAY의 한 줄 설명

JETS : 미국을 포함한 전세계 각국의 항공기 제조업체 및 항공, 공항 회사에 집중 투자

AWAY : 기술 기반의 글로벌 여행, 관광 산업에 속한 기업들에 집중 투자

JETS와 AWAY의 기본 정보

ETF 운용사 : 세계 최대 자산운용사이자 iShare 를 보유한 블랙록, 그리고 SPDR, 뱅가드, 찰스슈왑, QQQ를 보유한 인베스코급의 대형 자산운용사는 아닙니다. 흔히 부르는 3대 운용사의 경우 레버리지 및 테마형 ETF를 운용하지 않으며 시가총액 가중 방식의 ETF를 운용하는데요. US Global과 ETF 매니저 그룹도 마찬가지지만 메타버스 etf META를 보유한 라운드힐도 중소 운용사입니다. 즉 대형 운용사가 서비스하지 않는 니치 ETF (Niche ETF) 를 통해 틈새시장에서 투자자들을 모으는 것이 중소 자산운용사들의 특징입니다. 

총 보수 : SPY, QQQ, SPLG 등 미국 시장지수 나스닥 시장지수를 추종하는 패시브 ETF에 비해 상대적으로 수수료가 높습니다. 이는 캐시우드의 ARK ETF도 마찬가지 인데요. 대부분 액티브 ETF의 경우 패시브 ETF보다 높은 운용 보수를 요구합니다.

평균 거래량 : JETS는 2015년에 상장, AWAY는 2020년에 상장되었기 때문인지 거래량에서 큰 차이를 보입니다. 빠른 체결을 원하는 분들에게는 AWAY의 낮은 거래량이 단점으로 다가올 수 있습니다.

구성 종목 수 : 전세계 항공 산업, 여행 산업 대표 주식들을 추종하기 때문에 종목 수가 패시브형 ETF처럼 많지 않습니다. 

JETS의 구성 종목

구성 종목은 52개이지만 미국과 캐나다의 시가총액이 가장 큰 4개의 기업을 10%씩 동일 가중 방식으로 총 40%의 비중을 가져갑니다. 4개의 기업이 40%에 달합니다. 그 다음으로 US Global의 자료에 의하면 "Next 5 U.S. or Canadian Airlines" 즉 5위부터 9위까지 5개 항공사를 4%씩 가져가 상위 9개 종목이 북미 항공사의 비중이 과반을 넘게 가져갑니다. 그리고 보잉을 비롯한 항공기 북미의 항공기 제조업체가 3%씩 가져가며 북미의 항공기 업체, 항공 제조 업체가 75%이며 25%는 중국, 일본, 싱가포르 등 글로벌 대표 항공 업체 25개가 1%씩 차지하고 있습니다. (보잉의 경쟁사인 에어버스도 이 25개 기업에 포함됩니다. 물론 1%)

JETS ETF의 특징 및 장단점 정리

• 각 기업 간 경쟁이 매우 치열한 업종이지만 업종 전체에 분산투자하여 개별주식 투자 시 투자한 기업이 도태되어 큰 손실을 보는 리스크를 방어할 수 있음
• 유가 상승은 항공기 업체들의 비용증가에 치명적. 기업의 펀더멘탈 외에 유가라는 변수를 고려해야 함
• AWAY 대비 매우 높은 거래량으로 인해 빠른 매매가 가능함
• 상위 10개 종목의 높은 비중 : 장점이자 단점, 니치 ETF 또는 테마형 ETF의 특징이라고 생각해야 함

AWAY의 구성 종목

AWAY는 JETS 보다 구성 종목은 적지만 상위 종목의 비중이 JETS 보다 적습니다. 이유는 간단합니다. 두 ETF는 액티브 ETF이기에 각각의 기업에 부여하는 가중치의 차이 때문입니다. 규모가 크고 거래 빈도에 따라서 점수를 매겨서 가장 높은 점수를 받은 3개 기업에 8%씩, 그 다음 점수를 받은 기업에 6%의 가중치를 받습니다. JETS와 달리 미국과 캐나다, 즉 북미 기업에 대한 프리미엄이 없기 때문에 미국:글로벌 비중이 4:6으로 분산된 것이 특징입니다. 운용사인 ETF Managers Groups 에서 거래 빈도에 따라 점수를 매기기 때문에 구성 상위 종목을 보면 해외 여행 시 익숙한 기업들이 포진되어 있습니다. 글로벌 숙박 공유 플랫폼 에어비앤비, 여행 시 필요한 차량 공유의 우버, 여행 요금 검색 엔진 부킹 홀딩스 등이 있습니다.

AWAY ETF의 특징 및 장단점

• ETF 홈페이지에 "technology-focused" 라는 문구가 있는데, 여행 산업이지만 기술 기반 종목들이 많음
• JETS와 달리 항공기 결함, 산유국의 유가 조작 등 외부 변수에 상대적으로 자유로움
• 미국 41%, 홍콩 12%, 영국 11%, 일본 8%, 한국 7%, 스페인 7% 등 전세계에 분산투자 가능
• JETS와 마찬가지로 코로나 재유행으로 인한 봉쇄, 새로운 전염병 리스크가 존재
• 기술 기반 기업들이 포진되어 있기에 고 PER을 받고 더 높은 수익률을 가져다주는 기업이 많음

AWAY는 ETF 이름에서부터 Travel Tech 입니다. 그리고 위에 언급했듯이 테크 기업들은 전통산업에 비해 고 PER을 받으며 성장성이 높은 기업들인데요. AWAY ETF는 2020년 초에 상장하여 코로나 대폭락을 정면으로 받았으나 JETS와 달리 코로나 전고점을 돌파했습니다. 제 개인적인 의견으로는 펀더멘탈 외에 변수가 많은 JETS 보다는 성장성이 여행 산업에 속한 테크 기업들에 투자하는 AWAY가 낫지 않나 생각해봅니다. 다만 코로나가 종식되지 않은 와중에 전고점을 넘고 시장 지수도 아웃퍼폼한 것이 올해 횡보의 내내 횡보하는 원인이기도 했기에 코로나 관련 기사들을 통해 봉쇄 또는 국경 개방에 대한 정보를 얻고 접근해보는 것이 좋아보입니다.

애플과 에픽의 소송 1심 판결로 인해 애플이 3% 넘게 급락했습니다. 해외주식을 하는 제 친구들도 애플 팔아야 하나 고민을 하고 있는데요. 애플 주주이면서 애플기기 매니아 입장에서 이번 판결에서 크게 부각되는 결제 외부링크 허용에 대한 느낀점을 말해보겠습니다.

먼저 현재 애플 앱스토어의 인앱결제의 순서의 (In App Purchase) 순서는 아래와 같습니다. 형식상 1번과 4번을 넣긴 했지만 게임이든 유료 앱을 구매하든 구매 버튼을 누르면 애플 계정에서 암호 입력을 요구합니다. 첫 결제 시, 암호를 요구하긴 하지만 이후부터는 생체 인증으로 간편하게 결제할 수 있지요. 주로 Face ID, Touch ID를 통해서 1~2초 안에 결제 프로세스가 이루어집니다.

그리고 애플 주주들을 불안감에 떨게 만드는 판결은 "외부 결제로 연결되는 링크 허용" 인데요. 외부 결제 링크가 적용된다면 결제 프로세스는 아래와 같습니다. 앱에서 외부 결제 링크로 연결되는 버튼을 누르면 기본 브라우저인 사파리가 열립니다. 앱 위에 사파리가 열리든 앱이 사파리로 전환되든 할테고 (3번), 카드 번호 및 휴대폰 번호 등 정보를 입력하여 결제를 하고 (4번), 다시 앱으로 전환하는 (5번) 프로세스일 겁니다.

첫 결제 이후로는 생체 인증으로 순식간에 결제가 이루어지는 유일한 결제 방법인 앱스토어 결제 방식이 훨씬 간단하고 편리합니다. 여기서 제 의견을 말해보자면, 쿠팡에서 판매하는 상품들의 가격은 네이버에서 발품 찾는 것보다 약간씩 비싸다는 것을 경험해보셨을 겁니다. 하지만 로켓배송으로 불리는 익일배송의 편리함 때문에 약간의 추가 지불을 감수하고도 쿠팡의 서비스를 이용하는 유저들이 많습니다. 즉, 편리한 것을 추구하는 소비자들이 있기 때문에 외부 결제 링크를 통한 결제 방식이 추가되어도 애플이 앱스토어로 얻는 수익이 기하급수적으로 하락하진 않을 것 같습니다. 

두 번째로는 기하급수적인 하락은 아니라도 분명 하락할만한 요소가 생긴 건 맞습니다. 아무리 현재의 결제 방식이 더 편하다고 해도 말입니다. 이로인해 애플의 매출과 영업이익률이 저하되고 목표주가가 하락할 수도 있다고 봅니다. 애플의 아이폰, 아이패드를 사용하지만 10억명의 사용자가 모두 애플과 동일한 입장을 갖진 않을테지요. 비록 애플 기기 사용자이지만 에픽의 입장을 지지하여 일부 불편함을 감수하고도 소신을 위해서 외부 결제 링크를 통해 결제를 하는 사용자들도 있을 것입니다.

이번 애플과 에픽의 1심 판결로 인해 분명 애플에게 큰 리스크가 생긴 건 맞다고 봅니다. 하지만 1심 끝났으니 다음주에 2심, 다다음주에 3심을 하는 건 아니고 향후 수년 간 길게 갈 사항이겠지요. 에픽도 이번 판결에 만족하지 못하고 항소하기로 했습니다. 더군다나 애플은 이번 1심 판결이 나오기 전인 9월 2일에 이미 외부 결제 링크를 허용하기로 했습니다. (일본 공정위와 합의를 전세계에 적용) 이 소식으로 애플뮤직과 함께 글로벌 음원 스트리밍 서비스의 강자인 스포티파이가 8% 넘는 급등을 했는데요. 그럼 애플은 에픽과의 1심 때처럼 9월 2일에 떨어졌느냐? 약 0.5% 가량의 하락이 있었지만 이틀만에 사상최고가를 돌파했었습니다.

저는 제 포트폴리오에서 애플의 비중이 상당한만큼 제 돈이 걸려있기 때문에 항상 시장 동향과 에픽과의 소송에 관심을 가질 것이지만 애플을 팔아야겠다는 생각이 들진 않더군요. 새로운 넘버링의 신상 아이폰과 아이패드 그리고 애플 글래스이든 상상속의 애플카이든 애플의 새로운 성장 동력들로 인한 주가 상승 여력이 더 크다고 보기 때문입니다.

미국 주식에 투자하는 이유는 미국의 우상향을 믿기 때문일 겁니다. 그리고 어차피 우상향할 시장이라면 2배, 3배 레버리지를 땡기려는 분들이 있습니다. 대표적으로는 나스닥100 QQQ를 2배로 추종하는 QLD, 3배로 추종하는 TQQQ, 미국 팡 주식을 3배로 추종하는 FNGU, 기술주 레버리지인 TECL, WEBL 등이 있습니다. 

그중에서 FNGU 투자자들이 가장 많이 하는 말은 아마 중국주식과 관련된 것입니다. 미국주식은 너무 좋지만 중국주식이 수익률을 다 까먹는다, 애플 구글 페이스북 아마존이 올라도 알리바바 바이두가 폭락하면 오히려 주가가 떨어진다는 말들이지요. 나스닥100의 100개도 너무 많아서 핵심 종목들만 추종하려는 심리에 FAANG+ 를 샀는데 일부 종목들이 계속 말썽을 부릴 때마다 "내가 원하는 종목만 레버리지로 담고싶다."일 것입니다. 

이런 투자자들의 고민을 해결해 줄 곳이 바로 영국의 증권거래소입니다. 미국에는 개별 종목 레버리지가 없으며 보유 종목이 적을 경우엔 ETF가 아니라 ETN으로 상장하는데요. 개별 종목 레버리지에 대한 수요를 채워주는 증시가 런던 증시입니다. 여전히 금융하면 영국이고 런던이 떠오를만큼 런던에는 참 다양한 파생상품들이 있습니다. 그리고 영국 증시에는 애플, 테슬라, 구글, 아마존, 페이스북 등 미국 빅테크 개별주식을 레버리지로 추종하는 상품들이 있습니다. 

그렇다면 MTS를 통해 런던장에서 거래를 해야 하는데, 한국에서 유럽 주식을 투자하기는 참 까다롭습니다. 삼성증권을 제외하면 온라인 거래를 지원하지 않는 증권사도 있으며 유럽 및 영국 주식 거래가 가능하다고 하더라도 최소 수수료가 있기 때문인데요. 미국 빅테크 개별주 레버리지 투자를 하실 분들은 다른 증권사들의 서비스 업데이트가 없는 한 삼성증권 계좌를 개설하시기 바랍니다.

아래 왼쪽 차트는 나스닥에 상장된 구글 알파벳A, 오른쪽은 런던에 상장된 알파벳 3배 상품의 차트입니다. 같은 시기 1년 기준으로 나스닥의 본장이 84.12% 상승하는 동안 런던의 ETC 상품은 387.3% 상승했습니다. 레버리지가 복리효과와 맞물려 1년 만에 4루타에 가까운 수익률을 냈습니다.

자신이 원하는 3배 상품을 찾는 방법은 간단합니다. 구글 검색창에 영문으로 티커와 3배를 뜻하는 3x를 조합해 검색하면 첫 페이지 내에서 3배짜리 상품이 나옵니다.

런던장에 상장된 미국 빅테크 3배 상품은 특정 개별 종목에 확고한 믿음이 있으신 분들에게 적합하다고 생각됩니다. 그럼 런던장에서 미국 개별주식 레버리지 거래의 장단점을 정리해보겠습니다.

장점

1. FNGU의 일부 종목처럼 자신이 지뢰라고 느끼는 종목들을 걸러낼 수 있다. (최대 장점)

2. 상승장에서 복리 효과가 극대화된다. (반대로 단점도 똑같음)

단점

1. 거래량이 매우 적어서 체결이 잘 되지 않는다. 테슬라 3배 상품조차 매우 저조한 거래량인데 팔아야 할 때 못 팔 수 있다.

2. 유럽 영국 주식 거래 최소 수수료 문제 때문에 삼성증권으로 거래하는 것이 좋음

3. 수수료가 0.75%로 꽤 높은 편

4. 하락장에서 음의 복리를 만날 경우 계좌가 박살난다. (반대로 장점도 똑같음)