행복 추구 블로그

애플, 마이크로소프트, 구글, 아마존, 테슬라, 엔비디아와 같은 미국의 거대 테크 기업은 흔히 Big Tech, "빅테크"라는 표현을 사용합니다. 그리고 산업을 헬스케어로 옮겼을 때 사용되는 용어는 빅파마(Big Pharma) 입니다. 미국 주식 중에서는 존슨앤존슨, 화이자, 일라이 릴리, 머크, 암젠 등이 있으며 미국 외 글로벌 빅파마로서는 로슈(스위스), 아스트라제네카(영국,스웨덴), 노보 노르디스크(덴마크), 사노피(프랑스) 등이 있습니다.

오늘 소개할 기업은 미국의 빅파마 중 하나인 애브비(Abbvie)입니다. 애브비는 주요 빅파마 중에서 향후 성장성과 리스크 모두 뚜렷한 편에 속합니다. 영국의 전 세계 제약사 및 바이오 기업을 분석 및 컨설팅하는 이벨류에이트는 애브비를 이끌 성장동력들에 긍정적인 평가를 하여 애브비가 2028년 세계 최대의 제약사가 될 것이라고 전망을 했습니다. 반대 진영에서는 그 성장동력에 대한 의문을 품고 있습니다.

애브비, 성장성과 리스크 모두 뚜렷한 미국 헬스케어 기업

린보크, 스카이리지를 통한 성장성 기대

영국의 이벨류에이트가 애브비가 2028년 글로벌 1위 제약사가 될 것으로 전망한 이유 중 하나입니다. 애브비는 휴미라의 비중이 60%가 넘었던 2019년 이전부터 휴미라의 특허 만료에 대해 대비했습니다. 애브비의 차세대 파이프라인 중에서 가장 눈에 띄는 것은 스카이리치’(Skyrizi), ‘린보크’(Rinvoq) 입니다. 애브비는 2025년까지 스카이리지와 린보크의 매출 합이 15억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 물론 린보크와 스카이리지의 매출 예상 매출 150억 달러는 2021년 휴미라 매출인 204억 달러에 미치지 못합니다. 하지만 휴미라 "원툴"로 불렸던 과거에 비해 다양한 의약품을 통해 안정적인 매출을 기대할 수 있게 됩니다.

타 빅파마 대비 높은 배당수익률과 배당 성장

애브비의 현재 배당률은 3.66%로 다른 빅파마 대비 높은 편입니다.배당성장 또한 최근 5년동안 17%에 달했습니다. 고배당주로서의 매력과 배당 성장으로서의 매력을 갖추고 있습니다. Payout Ratio, 즉 배당 성향은 41.78%로 배당률이 3%가 넘는 것을 생각했을 때 높다고 볼 수 없습니다. 

린보크와 스카이리지의 성장 부전 리스크

스카이리지와 린보크는 휴미라의 특허가 만료된 애브비를 이끌어갈 성장 동력이지만 2개의 약이 기대만큼 성장하지 못할 가능성도 배제할 수 없습니다. 애브비의 주가가 급락하는 데는 크게 두 가지입니다. 실적이 좋지 않아서 하락하는 경우, FDA 관련입니다. 애브비는 미국 FDA로부터 부작용으로 심장 질환을 발생 시킬 수 있다는 경고 라벨을 부착해야 한다는 명령을 받아서 주가가 급락했습니다. 린보크와 스카이리지에 대한 부정적인 이미지가 생길수록 휴미라를 대체하겠다는 애브비의 목표에 빨간불이 들어올 수 있다고 생각합니다.

미국주식 배당 ETF 중에서 가장 핫한 ETF는 찰스 슈왑의 SCHD일 것입니다. (국내 투자자들 사이에서는 "슈드" 라고 불리기도 합니다.) 인기의 주요 요인으로는 여러 가지가 있습니다. 미국에 상장된 배당ETF 중에서는 배당에만 치중하고 주가 수익률이 좋지 않은 경우가 많습니다. 하지만 SCHD의 경우 벤치마크(S&P500) 대비 높은 시가배당률을 가지고 있으면서도 주가 성장 퍼포먼스는 조금 낮더라도 배당금 재투자를 통한 토탈리턴이라는 측면에서 S&P500과 비등하기 때문입니다. 그리고 주가 수익률이 좋은 배당 ETF 중에서도 SCHD가 높은 퍼포먼스를 내고 시가배당률도 높은 것, 배당금의 성장이 돋보인다는 점이 인기 요인으로 꼽힙니다. 

S&P500, 나스닥100 ETF는 국내 버전이 많아서 수수료 인하 경쟁으로 인해 저렴한 수수료해진 반면에 SCHD의 국내 버전은 한국투자의 ACE 미국고배당S&P 뿐이었습니다. 하지만 SOL 미국배당다우존스 이전에 유일했던 SCHD 국내 버전 ETF 였기 때문에 수수료가 높을 뿐더러 국내 개인투자자들 사이에서 연금계좌에 담아 투자하는 것보다 직투가 낫다는 여론이 생겨 거래량도 낮다는 단점이 있습니다. 

신한자산운용의 SOL 미국배당다우존스는 연금계좌를 통해 SCHD 국내 버전 ETF 투자를 노리는 수요층과 기존 한투의 ACE 미국고배당S&P의 단점들을 개선하고 출시했다는 생각이 들었습니다. 이번 포스팅에서는 Dow Jones U.S. Dividend 100 Index를 추종하는 SOL 미국배당다우존스(433330)를 알아보겠습니다.

SOL 미국배당다우존스 특징, 장단점 알아보기

1. 수수료 (vs SCHD)

서로 다른 지수를 추종하는 ETF를 비교하는 경우 수수료의 비교가 무의미한 경우가 많습니다. 수수료로 더 많은 비용을 내더라도 더 알찬 기업들을 구성 종목으로 모아서 좋은 수익률을 올릴 수 있기 때문입니다. QQQ가 SPY(VOO,IVV)보다 높은 수수료를 요구하지만 그럼에도 QQQ에 투자하는 투자자들이 많은 이유는 결국 많은 비용을 지불하더라도 수익률이 좋을 것을 예상하기 때문입니다. 하지만 SCHD와 SOL미국배당다우존스는 동일한 인덱스를 추종하기 때문에 수수료는 수수료는 매우 중요한 비교 잣대로 사용됩니다. 

SOL 미국배당다우존스는 기타비용과 증권거래비용을 뺀 총보수비용은 0.15%입니다. SCHD의 총 보수가 0.06%인 것을 고려할 때 비용 측면에서 SOL 미국배당다우존스가 안좋습니다. 게다가 수수료의 함정인 총보수 외 기타비용과 증권거래비용까지 더해진다면 투자자가 지불하는 비용은 더 증가하게 됩니다. 신한 SOL 미국배당다우존스 보다 먼저 출시된 미국S&P500의 경우 총 보수는 0.05%이지만 기타비용과 매매 중개 수수료율을 합친 비용이 .331%에 달합니다.

SOL 미국배당다우존스는 이 기타비용과 매매 중개수수료율을 제외한 비용만으로 비교해도 0.15%입니다. 찰스슈왑의 SCHD가 Expensive Ratio 0.06%인 것을 생각했을 때 2.5배입니다. 당연히 총 보수 외 지불하는 비용을 더한다면 비용이라는 측면에서 일반계좌에서 SCHD 직투가 나은 선택지로 보입니다.

2. 월배당이 주는 원활한 현금흐름

연금 수령 시기에 SOL 미국배당다우존스는 매월 배당금을 수령하여 생활비로 사용할 수 있습니다. ACE미국고배당이 분기 배당인 것을 생각하면 SOL 미국배당다우존스가 메리트가 있습니다. SCHD 역시 분기 배당이므로 3,6,9,12월을 제외한 달에 배당을 받지 못합니다. 12월에 받는 배당으로 3월 배당금을 받기 전까지 분배하는 것도 방법이기에 조삼모사처럼 느껴질 수 있는 요소이지만 꾸준히 현금이 생긴다는 점은 분명 장점이라고 생각합니다.

3. 연금계좌를 통한 과세이연 세액공제

동일한 인덱스를 추종하는 상품이지만 수수료에서 2.5배+@ 이상 차이가 나기 때문에 일반계좌에서 투자를 할 경우 SOL 미국배당다우존스는 SCHD를 수익률 측면에서 이길 수가 없습니다. 연금계좌를 통해 세액공제 그리고 인출 전까지 배당소득세 15.4%를 과세 이연하고 재투자를 통해 복리효과를 누릴 수 있습니다. 하지만 연금 수령 전에 돈을 인출해야 할 경우 16.5%의 기타소득세가 발생한다는 점. 55세 이후부터 10년동안 돈을 분할 수령해야 한다는 점이 단점으로 꼽힙니다.

4. SCHD와 SOL 미국배당다우존스 선택은?

연금 수령기까지 투자할 자신이 있다는 전제 조건 하에 1년에 투자하는 비용이 1800만원 이상인 투자자들은 SCHD와 SOL미국배당다우존스를 고민하는 것이 큰 의미가 없습니다. 어차피 1년에 투입할 수 있는 자금은 1800만원으로 한도가 정해져 있기 때문입니다. 씨드머니를 불릴 투자자들은 1800만원 투자 이후 남는 씨드머니를 일반 계좌를 통해 국내주식(삼성전자, 네이버, 카카오 등), 해외주식 (애플, 테슬라 등)에 투자해야 합니다. 연금저축계좌의 장단점, 연간 씨드머니를 고려해서 SCHD와 SOL 미국배당다우존스 2개 다 투자하는 방법도 좋은 선택지로 생각됩니다.

애플과 마이크로소프트는 미국 빅테크 중에서 배당금을 지급하는 두 개의 기업입니다. 다만 배당금이 증가하는 것 이상으로 주가가 상승했기 때문에 배당수익률 자체는 낮은 편입니다. 그래서 배당주로 인컴 수익을 노리는 투자자들에게 주목받지 못하는 경향이 있지만 애플과 마이크로소프트는 주가상승으로 인한 시세차익과 배당금이라는 두 가지 요소를 가진 성장주이자 배당주입니다. 이번 게시글에서는 배당주 관점에서 애플과 마이크로소프트의 매력을 살펴보겠습니다.

배당주로서 AAPL, MSFT 매력 분석

1. 본업을 잘 하는 회사

배당(dividend)는 기업이 벌어들인 돈을 주주들에게 지급하는 금액입니다. 좋은 배당주의 가장 중요한 요소는 자신이 투자하는 해당 회사가 돈을 잘 벌고 있느냐, 그리고 앞으로도 계속 돈을 잘 벌어서 배당금을 지급할 수 있느냐입니다. 무에서 유를 창조할 수는 없는 법입니다. 미국의 대표적인 통신사인 AT&T는 고배당주식으로 유명했지만 저조한 실적 속에 배당금을 감당할 수 없어서 배당을 삭감했습니다. 배당투자자이면서 장기투자자라면 회사가 회사가 본업을 잘 하는 회사인지 알아야 합니다.

아래 그래프는 애플과 마이크로소프트의 2031년, 2032년까지 주당 순이익 전망치입니다. (Earning Estimate) 마소의 향후 실적이 더 가파르게 성장할 것으로 애널리스트들이 예상하긴 하지만 애플 역시 현재보다 미래에 더 많은 돈을 벌 것으로 예상됩니다. 즉 배당을 삭감하거나 중단하지 않고 배당금을 꾸준히 지급할 것임을 알 수 있습니다.

2. 배당금을 크게 인상하는 회사라는 점

배당주로서 애플과 마소의 두 번째 투자 포인트는 배당금을 8년 간, 17년 간 꾸준히, 그리고 크게 증액해왔다는 점입니다. 아래 이미지에서 애플과 마소의 연속 배당금 증액 연도를 확인할 수 있습니다. 저는 첫 번째 투자 포인트가 본업을 잘 하는 회사라고 주장했습니다. 두 번째 투자 포인트는 첫 번째 투자 포인트에서 연결됩니다. 돈을 잘 버는 회사가 앞으로도 돈을 더 잘 벌게 될 것이니 배당금 또한 커질 것이다는 논리입니다. 또한 두 회사는 Payout Ratio, 즉 배당 성향에서 10% 중반대와 20% 중반대를 유지하고 있는데요. 이 배당 성향은 배당주 중에서 낮은 편에 속하기에 앞으로의 배당금 급격한 배당 인상을 기대할 수 있습니다.

3. 우리의 일상에 존재하는 기업

미국 주식, 특히 S&P500 내에서 배당금을 지급하는 배당주들은 미국 내수에서 사업을 하는 산업주, 원자재주식, 보험업, 금융주이거나 정유주인 경우가 많습니다. 이러한 회사들은 미국 500대 기업에 포함되는 좋은 기업이지만 안타깝게도 한국인들 입장에서는 뭐하는 회사인지 알기 어렵고 정보를 얻기도 힘들다는 점이 있습니다. 반면 애플은 아이폰, 아이패드, 맥북부터 에어팟 등의 제품을 접하면서 애플이라는 회사를 이해하기 쉬우며 관련된 정보를 얻기도 수월합니다. 배당주에 장기투자함에 있어서 주식의 주가가 급락할 때 이유를 알지 못한다면 쉽게 패닉셀을 할 수 있습니다. 애플과 마이크로소프트는 기업의 펀더멘탈 외에도 다른 미국 배당주 보다 오래 보유할 수 있는 요소를 갖고 있다고 생각합니다.

SCHD는 서학개미들에게 사랑받는 미국주식 ETF 중 하나입니다. MTS 매수 상위에 TQQQ, SOXL, BULZ 등 기술주 3배 레버리지 ETF들 사이에 SCHD가 중간에 끼어있는 경우가 참 많을 정도입니다. 배당률은 시장지수인 S&P500과 비교하여 높으며, 주가상승 또한 시장만큼 성장하는 퍼포먼스를 보여주기 때문일 겁니다. 또한 SCHD를 제외한 배당 ETF들의 거래량이 활발하지 않아 거래량이 풍부한 SCHD에 더 몰리는 점도 있을 것입니다. 그만큼 낮은 수수료, 수익률, 배당률, 총수익률 등 SCHD가 상장한 이래 보여준 퍼포먼스가 다른 배당 ETF를 압도했기 때문에 인기가 많은 것입니다. 하지만 무작정 매수를 하는 것보다는 몇 가지 단점과 리스크를 알고 투자하는 것이 좋다고 생각합니다.

SCHD 배당 ETF 투자하기 전 리스크 분석하기

1. SCHD 에는 리츠가 없다. (부동산 주식)

SCHD가 추종하는 지수인 Dow Jones U.S. Dividend 100 Index는 리츠를 제외하고 인덱스가 구성됩니다. 리츠 주식들은 배당률이 일반 주식들 보다 높은 배당률을 제공하기에 리츠도 포함되었겠거니 생각하기 쉽지만 이 지수에 리츠는 유니버스를 구성하는 일부 조건을 충족하지 못해 없는 것이 아니라 의도적으로 리츠를 배제하였습니다. 이는 지수를 추종하는 SCHD에도 적용됩니다. 리얼티인컴과 같은 우량한 배당성장주가 없다는 점, 섹터 분산 측면에서 특정 섹터가 배제되어 있다는 점을 유의해야 합니다.

2. 꾸준한 배당금 지급 여부는 필요하지만 배당 성장은 관계없다.

 SCHD ETF를 매수하는 투자자들의 매수 포인트는 여러 가지일 것입니다. 배당률이 높으면서 S&P500에 준하는 총수익률을 안겨주는 것도 있지만 인플레이션을 가뿐히 뛰어넘는 배당금의 증액에 주목을 하고 투자하는 수요 역시 많습니다. 하지만 위 다우존스 배당 100 지수에 편입되기 위해서는 10년 연속 배당금을 지급하고 있어야 한다는 조건이 있습니다. 배당금을 지급한다는 것이 배당금을 인상했다와 동일한 것은 아닙니다. 배당금의 증액이 ETF 포함 조건에 포함된 VIG, DGRW, DGRO와 차이점이 있습니다. SCHD에 투자한다면 배당금이 성장하지 못할 리스크를 염두해야 합니다.

3. SCHD 구성 종목 비중을 결정하는 4가지

잉여현금 대비 부채 비율, ROE, IAD (마지막 배당을 기준으로 배당수익률), 5년 연속 배당금 성장률 이 4가지로 점수화하여 100개를 추려냅니다. 그리고 100개의 종목 중에서 비중을 결정하는 작업을 걸칩니다. 특정 종목이 비대하게 비중을 차지하는 방지하기 위해 비중 한도를 4%로 제한하고 특정 섹터에 비중이 쏠림되는 것을 방지하기 위해 GICS가 분류하는 각 섹터의 비중은 25% 이상 차지할 수 없게 되어있습니다.

GICS란? Global Industry Classification Standard를 뜻하며 S&P와 MSCI가 공동으로 개발한 산업 분류 체계이다. 11개의 큰 섹터로 기업을 대분류하고 최대 158개의 하위 섹터로 분류한다.

4. 4가지로 제한된 구성 종목 조건의 단점

SCHD는 부채가 적으면서 현금흐름이 우수하며 자기자본이익률이 높고 배당률도 예적금 이상을 제공하는 기업들로 구성되어 있습니다. 하지만 배당금이 거의 증가하지 않더라도 주가가 떨어진다면 배당수익률은 올라가기 때문에 SCHD의 구성종목을 볼 때는 "이 종목은 좀.." 이라는 생각을 갖게 되는 종목이 여러 개 있습니다. 대표적으로 IBM의 경우 어닝에 대한 전망이 매우 좋지 않습니다. 이로인해 주가는 내려가게 되지만 배당률이 되려 올라가 SCHD 내에서 높은 비중을 유지합니다.

5. 대체적으로 총수익률에서 S&P500을 밑돌았다.

2022년 상반기가 1970년 이후 최악의 상반기를 지낸만큼 현재는 SCHD의 총수익률이 S&P500을 상회하게 되었습니다. 지난 과거 데이터가 증명하듯 일부 구간에서 크로스되긴 하지만 곧 S&P500이 SCHD를 웃도는 모습을 보여줍니다. 재테크는 결국 배당수익과 매도를 통한 시세차익의 합이 큰 것이 핵심입니다. 투자는 돈을 굴려서 노후를 대비하는 것인데 SCHD가 배당을 많이 준다한들 결국 S&P500 보다 못한 선택이 될 가능성이 높습니다.