행복 추구 블로그

헬스케어 섹터는 필수소비재, 유틸리티 등과 함께 미국주식의 대표적인 경기방어주입니다. 경기가 안 좋아지면 저렴한 물건을 사고 명품 같은 사치재 소비를 줄이게 됩니다. 하지만 자신의 몸과 관련된 것에 대한 지출은 줄일 수 없기 때문에 경기방어주라고 분류됩니다. (유틸리티 섹터도 전기, 수도와 관련된 것으로서 경제가 안 좋다고 해서 줄일 수 없는 요소입니다.) 또한 고령화라는 세계적인 트렌드로 인해서 의료 지출에 대한 소비는 증가할 것이기에 헬스케어 업종의 전망도 좋다고 볼 수 있습니다. 배당률이 애플, 엔비디아 등 기술주보다 높고 변동성은 상대적으로 작은 특징으로 인해서 헬스케어 기업을 매수하여 현금흐름(캐시플로우)를 구축할 수 있습니다. 

1월, 4월, 7월, 10월 배당주

1월을 기준으로 분기 배당을 지급하는 주식은 2월 기준 분기 배당, 3월 기준 분기 배당 주식보다 적은 편에 속합니다. 전체 S&P500 중에서도 드문 편인데 헬스케어 기업으로 한정하면 더 줄어들게 됩니다. 대표적인 주식으로는 면역항암제 키트루다를 개발한 머크(MRK)와 실험실 장비 제조, 진단 테스트기 등을 공급하는 써모피셔 사이언티픽(TMO)입니다. 

역사적으로 머크의 배당률은 최저 2.4%에서 최고 4% 초반대를 유지 중입니다. 즉 현재 머크의 배당률은 상당히 높은 편입니다. 배당률을 그래프화 시켰을 때 머크의 배당률이 2% 중반대까지 내려온 경우, 주가가 하락하면서 배당률이 높아진 것을 알 수 있습니다. 배당주로서 머크를 고민하고 계신다면 머크의 배당률 역사를 통해서 고점의 여부를 예측해보는 것이 좋다고 생각합니다. 머크에 대한 애널리스트들의 매수가 아닌 보유 또는 매도 의견으로서는 넥스트 키트루다에 대한 불확실성이 꼽힙니다.

머크가 한참 높이 위치한 반면에 써모피셔 사이언티픽은 바닥에 기는 모습을 보여줍니다. 하지만 지난 10년동안의 주가 성장률을 고려한다면 이 낮은 배당률이 납득이 갑니다. 써모피셔는 오늘 소개할 주식들 중에서 배당주 투자 보다는 성장주 투자하는 것처럼 접근해야 하는 주식입니다. 헬스케어 기업들끼리 더 좋은 신약을 개발하려고 경쟁이 심화되며 일부 기업들은 도태되기도 합니다. 써모피셔는 그 바이오 신약들이 개발되기 위한 주변 기기들을 제공하는 업체이기 때문에 비즈니스가 망해서 사라질 가능성은 가장 작다고 보여집니다.

2월, 5월, 8월, 11월 배당주

2월을 기준으로 분기 배당을 지급하는 기업들은 1월 기준 분기 배당주보다는 많고 3월 기준 분기 배당주보다는 적습니다. 소개할 주식은 휴미라를 개발한 애브비와 골수종 치료제, 항암제 등을 개발 및 판매하는 브리스톨 마이어스 스큅입니다. 애브비는 빅파마 (Big Pharma) 중에서 높은 배당수익률과 배당성장을 보여주는 기업입니다. 하지만 애너리스트들은 휴미라의 특허 만료 이후 애브비의 성장 동력인 린보크와 스카이리지의 성장성에 의문을 갖는 리포트가 많습니다.

첫 문단에 헬스케어 업종은 고령화로 인해서 의료에 대한 지출이 늘어날 수밖에 없다고 언급했습니다. 그리고 대다수의 헬스케어 기업들은 커지는 헬스케어 업종의 수혜를 받아서 굴곡이 있긴 하지만 길게 볼 때 EPS 예상치가 우상향하는 모습을 보여줍니다. 하지만 BMY의 경우 EPS가 감소할 것으로 예상하는 애널리스트들이 많습니다. 배당금은 결국 회사의 비즈니스 성과에 달려있기 때문에 BMY에 투자한다면 특히 기업의 현황을 체크해야 할 것 같습니다.

3월, 6월, 9월, 12월 배당주

3월을 기준으로 분기 배당을 지급하는 주식은 전체 배당 주식 중에서 가장 많습니다. 그리고 배당금을 꾸준히, 안정적으로 지급할 수 있어보이는 기업도 가장 많습니다. 헬스케어 업종에서는 존슨앤존슨(JNJ)와 유나이티드헬스 그룹(UNH)가 있습니다. 존슨앤존슨은 무디스 선정 애플, 마이크로소프트와 함께 AAA 신용 등급을 받은 기업이자 50년 연속 배당금을 인상시킨 기업으로서 배당금이 삭감될 가능성이 낮은 기업입니다. 유나이티드헬스 그룹은 의료보험 기업으로서 헬스케어 업종이지만 동시에 금융주의 성격도 갖고 있는 기업입니다.

배당률 자체는 존슨앤존슨이 높은 편이지만 유나이티드헬스 그룹은 배당의 성장 속도가 같은 기간동안 2배 이상이었습니다. 당장의 배당금이 중요하다면 존슨앤존슨이 선택지가 될 수 있고 매년 10% 이상의 배당금을 증액시킨 배당성장주로서의 매력은 유나이티드헬스 그룹이 좋다고 보여집니다.

미국주식 투자자들은 성향이 다들 다릅니다. S&P500지수에만 투자하는 투자자도 있고 SOXL, TQQQ와 같은 레버리지 위주의 투자자가 있는 반면에 SCHD와 같은 배당 ETF를 선호하는 투자자도 있습니다. 특히 SCHD는 과거의 성과가 다른 ETF 대비 우수하여 인기가 높아진 케이스입니다. 주가가 변동성이 적은 편인 데다가 주가의 퍼포먼스만으로 S&P500 ETF인 SPY, VOO, IVV와 비슷하고 배당을 합친 토탈리턴을 비교해도 거의 비슷한 수익률을 얻을 수 있기 때문입니다. 그렇다면 배당금을 포함한 총 수익률에서 SCHD를 능가하는 ETF는 어떤 것이 있을까요? SCHD보다 더 나은 선택지를 찾는 투자자들을 위해 SCHD의 총수익률을 능가했던 ETF들을 모아봤습니다.

SCHD와 수익률이 비슷하거나 높은 ETF 리스트

1. S&P500 ETF들

작년에 전체 미국주식 역사상 순위에 꼽을만한 하락장이어서 현재는 SCHD가 높은 수익률을 기록하고 있지만 S&P500(VOO,IVV)은 SCHD를 능가하는 퍼포먼스를 기록했습니다. 어떤 ETF를 사야 더 나은 수익률을 얻을까? 라는 생각에 여러 ETF를 찾지만 정답은 미국 주식을 시작하면서 알게 됐을 친숙한 것에서 찾을 수도 있습니다.

• SPY - SPDR S&P 500 Trust ETF
• VOO - Vanguard 500 Index Fund ETF
• IVV - iShares Core S&P 500 ETF

2. S&P500 Growth ETF들

S&P500은 미국을 대표하는 주가지수입니다. 클래식에 속하는 S&P500은 성장주가 아닌 성숙기, 완숙기에 접어든 기업들도 있습니다. 그렇다보니 주가의 퍼포먼스라는 측면에서 다소 아쉬운 면이 있습니다. S&P500 Growth는 500개의 기업 중에서 성장성 지표가 우수한 기업들을 추린 ETF입니다. 여기에 해당되는 인덱스를 추종하는 종목들은 당연히 S&P500 내 포함된 기업이므로 사실상 패시브 투자나 다름없습니다. 심플한 투자 방법이지만 SCHD를 가뿐히 뛰어넘는 성과를 얻을 수 있습니다.

• SPYG - SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF
• VOOG - Vanguard S&P 500 Growth Index Fund ETF
• IVW - iShares S&P 500 Growth ETF 

3. Russell Growth 1000 ETF들

러셀 1000 성장 ETF는 미국에 상장된 1000개의 시가총액이 큰 미국주식 중에서 성장성이 높은 500개의 내외의 종목으로 구성됩니다. 시가총액과 500개라는 종목으로 인해 S&P500 ETF와 S&P500 Growth ETF와 종목이 상당히 비슷합니다. 사실상 시장 지수에 투자하는 패시브 투자로서 SCHD의 총 수익률을 능가해왔습니다.

• IWF - iShares Russell 1000 Growth ETF
• VONG - Vanguard Russell 1000 Growth Index Fund ETF

4. 특정 업종 ETF 중에서 SCHD보다 나은 성과를 얻은 ETF

섹터 ETF로 가장 유명한 자산운용사는 SPY를 운용하는 SPDR의 스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저즈입니다. S&P500을 구성하는 기업들은 총 GICS 산업 분류 정의에 따라 11개의 섹터(Sector)로 구분됩니다. 애플과 마이크로소프트가 포함된 XLK, 테슬라와 아마존이 포함된 XLY, 구글과 메타가 포함된 XLC, 코카콜라와 펩시 및 에스티로더 등 필수소비재가 포함된 XLP가 있습니다. 이 특정 업종에만 투자하는 ETF 중에서 단 2개의 섹터 ETF가 SCHD를 능가하는 수익을 얻었습니다. 그것은 바로 기술 업종의 XLK와 헬스케어의 XLV입니다.

• XLK - Technology Select Sector SPDR Fund
• XLV - Health Care Select Sector SPDR Fund
• VGT - Vanguard Information Technology Index Fund (VOO의 운용사인 뱅가드사 버전의 XLK)
• VHT - Vanguard Health Care ETF (VOO의 운용사인 뱅가드사 버전의 XLV)

5. 피터린치의 투자철학을 따르는 ETF SPGP

이전 포스팅에서 소개했던 ETF인 SPGP입니다. 피터린치의 투자 방법론에서 아이디어를 얻은 ETF입니다. 성장과 합리적인 가격이라는 두 가지 요소를 만족하는 기업들에 투자하는 ETF입니다. 자산운용사는 QQQ를 운용하는 인베스코입니다. 앞에 소개한 ETF들 중에서 헬스케어 ETF를 제외하면 성장주, 기술주 ETF인지라 베어마켓에서는 저조한 수익률을 기록했습니다. 반면 SPGP는 수익률도 SCHD, S&P500보다 좋았으며 하락장에서의 낙폭도 준수한 결과를 얻었습니다. (SCHD보다는 저조하고 S&P500 보다는 선방)

6. 반도체 ETF들

앞에 소개한 ETF들을 그리고 밑에 더 소개할 ETF들의 비슷한 점은 대부분 성장주 ETF이거나 기술주 ETF입니다. 기술주는 보통 성장주이기에 거의 혼용되어 사용되긴 합니다. IT(information technology)섹터에서 가장 우수한 퍼포먼스를 기록한 하위 섹터는 반도체입니다. 상승장 때만 비교하면 소프트웨어 ETF 역시 SCHD보다 좋은 성과를 얻었지만 소프트웨어 ETF들은 하락장에서 하락폭이 반도체보다 더 큽니다.

7. 항공우주 및 방산 ETF

미국의 군사력이 세계 최강이라고 평가 받는 이유는 세계 최고 수준의 방산 기업들 덕분입니다. 보잉, F-22 랩터를 개발한 록히드마틴, 극초음속미사일을 개발하는 레이시온 등이 유명합니다. 그리고 이러한 업종에 위치한 기업들의 주식들로 구성된 ETF 역시 성과가 좋았으며 SCHD를 뛰어넘는 수익률을 얻어왔습니다.

• PPA - Invesco Aerospace & Defense ETF
• XAR - SPDR S&P Aerospace&Defense ETF

미국주식 중에서 CWEB과 YINN은 대표적인 중국 2배, 3배 레버리지 레버리지 ETF입니다. TQQQ, SQQQ, SOXL과 마찬가지로 장투 목적 보다는 과매도되었다고 생각됐을 때 스윙 용도로 매수를 많이 합니다. CWEB의 경우 2배 레버리지이지만 CWEB이 추종하는 인덱스가 변동성이 심한 중국 인터넷 기업들로 구성되어 있기 때문에 2배 레버리지임에도 변동성은 3배 ETF처럼 움직이는 것으로 유명합니다. 오늘 소개할 중국 2배 레버리지 ETF인 CHAU는 CWEB과 마찬가지로 중국주식들로 구성된 ETF 입니다.

CHAU : 중국 CSI 300 2배 레버리지 ETF 

1. CHAU 기초지수 분석

CSI 300을 기초지수로 삼는 ETF를 운용하는 자산운용사에서 투자자들에게 설명하는 내용을 종합하여 정리한 것입니다.

CHAU가 추종하는 인덱스는 CSI 300 Index 입니다. 한국에 코스피와 코스닥이 있고 미국에 뉴욕증권거래소, 나스닥이 존재하듯이 중국에는 크게 홍콩, 상하이, 선전에 주식 시장이 있습니다. CSI 300의 산출 기관인 China Securities Index Company는 이 3개의 증권거래소 중에서 홍콩증권거래소에 상장된 중국 기업들은 제외하고 상해거래소(SSE), 심천거래소(SZSE)에 상장된 기업들로 구성되어 있습니다.

그리고 그 상해와 심천의 두 거래소에 상장된 주식 중에서 시가총액, 유동성, 거래량, 재무현황, 3개월 이상 상장 여부 등 요소를 고려하여 총 300개의 A주식으로 구성됩니다. 여기서 A주식은 위안화로만 표시되며 중국의 외국인 투자 제한 때문에 중국 본토인들만 매수할 수 있는 주식입니다. 반면, B 주식은 미국 달러로 거래할 수 있어서 외국인 투자자들이 접근하기 쉽다는 특징이 있습니다.

2. 구성 종목, 섹터 알아보기

기초 지수 설명에서 소개하였듯이 CSI 300 지수이므로 CHAU는 300개의 주식들로 구성되어 있습니다. 그리고 홍콩에 상장된 주식은 포함되어 있지 않기 때문에 당연히 중국의 대표적인 우량주인 텐센트, 알리바바, 메이투안, 징동닷컴, 샤오미 등은 구성 종목에서 찾을 수 없습니다. CHAU를 알아보는 도중에 중국 ETF인데 알리바바, 텐센트가 없는 것에 궁금하셨던 분들에게 해답이 되길 바랍니다.

CHAU를 구성하는 종목이 300개가 넘고 구성 비중 20위권부터는 비중이 0%대로 줄어듭니다. 상위 비중을 차지하는 기업과 300개 기업의 산업군을 확인하는 것이 CHAU에 어떠한 기업들로 구성되어 있는 지 파악하기 쉽습니다. 미국 S&P500을 추종하는 SPY, VOO, IVV에서 500개 종목 중에서 상위 10개 종목(애플, 마이크로소프트, 구글, 테슬라 등) 비중이 25%인 것을 고려했을 때 CHAU의 상위 10개 종목의 비중은 특정 종목에 편중되어 있다고 보여지지는 않습니다. 

비중 1위의 기업은 중국의 증류주인 백주(바이주)의 일종인 마오타이주를 생산하는 마오타이입니다. 300개 기업 중에서 시가총액도 가장 크며 비중도 당연히 가장 크기에 변동성에도 가장 큰 영향을 줍니다. 두 번째는 Contemporary Amperex Technology, 즉 CATL 입니다. 국내 2차전지 배터리 생산 기업인 LG엔솔의 경쟁 기업으로 유명합니다. 세 번째는 중국에서 보험업, 은행업, 자산운용, 의료 등 서비스를 제공하는 핑안 보험입니다. 그 아래로는 중국 광둥성에 본사를 두고 있는 초상은행, 태양광 사업을 하는 론지솔라, 바이주 생산 기업인 우랑예 이빈, BYD(비야디) 등으로 구성되어 있습니다.

3. 거래량 및 수수료 정보

Expense Ratio, 수수료는 0.89%입니다. 씨웹과 동일한 수수료이며 3배 레버리지인 YINN의 0.95% 보다는 조금 낮은 수준입니다. 거래량은 3.7만 건입니다. CWEB이 35만 건인 것에 비해 상당히 저조한 거래량을 보여줍니다. 비정기적이고 비규칙적이지만 배당을 지급하고 는데요. 작년에는 0.15 달러를 지급였고 이 배당금을 기준으로 현재 배당수익률이 0.77%에 달합니다.

4. 투자 리스크

CWEB, YINN, YANG과 마찬가지로 CHAU 역시 중국 레버리지 ETF이기 때문에 구성 종목에 포함된 기업의 펀더멘탈 문제가 아닌 중국 및 국제관계로 인한 정치적인 리스크 때문에 주가의 변동성이 크다는 점이 최대 리스크라고 생각합니다. 어떤 분들에게는 이러한 요소가 스윙을 치기 좋다고 생각될 수도 있습니다. 

5. 주가 흐름

미국 주식도 S&P500과 다우지수가 나스닥100 지수 대비 안정적이듯이 CHAU의 기초지수인 CSI 300도 CWEB의 기초지수보다 상대적으로 변동성이 적은 특징이 있습니다. 하지만 스윙 용도로 매수한다면 CHAU보다는 반등할 때 상승폭이 큰 CWEB이 적합하다고 생각합니다. 물론 하락할 때는 CHAU가 상대적으로 하락폭이 완만한 편입니다.

애플, 마이크로소프트, 구글, 아마존, 테슬라, 엔비디아와 같은 미국의 거대 테크 기업은 흔히 Big Tech, "빅테크"라는 표현을 사용합니다. 그리고 산업을 헬스케어로 옮겼을 때 사용되는 용어는 빅파마(Big Pharma) 입니다. 미국 주식 중에서는 존슨앤존슨, 화이자, 일라이 릴리, 머크, 암젠 등이 있으며 미국 외 글로벌 빅파마로서는 로슈(스위스), 아스트라제네카(영국,스웨덴), 노보 노르디스크(덴마크), 사노피(프랑스) 등이 있습니다.

오늘 소개할 기업은 미국의 빅파마 중 하나인 애브비(Abbvie)입니다. 애브비는 주요 빅파마 중에서 향후 성장성과 리스크 모두 뚜렷한 편에 속합니다. 영국의 전 세계 제약사 및 바이오 기업을 분석 및 컨설팅하는 이벨류에이트는 애브비를 이끌 성장동력들에 긍정적인 평가를 하여 애브비가 2028년 세계 최대의 제약사가 될 것이라고 전망을 했습니다. 반대 진영에서는 그 성장동력에 대한 의문을 품고 있습니다.

애브비, 성장성과 리스크 모두 뚜렷한 미국 헬스케어 기업

린보크, 스카이리지를 통한 성장성 기대

영국의 이벨류에이트가 애브비가 2028년 글로벌 1위 제약사가 될 것으로 전망한 이유 중 하나입니다. 애브비는 휴미라의 비중이 60%가 넘었던 2019년 이전부터 휴미라의 특허 만료에 대해 대비했습니다. 애브비의 차세대 파이프라인 중에서 가장 눈에 띄는 것은 스카이리치’(Skyrizi), ‘린보크’(Rinvoq) 입니다. 애브비는 2025년까지 스카이리지와 린보크의 매출 합이 15억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 물론 린보크와 스카이리지의 매출 예상 매출 150억 달러는 2021년 휴미라 매출인 204억 달러에 미치지 못합니다. 하지만 휴미라 "원툴"로 불렸던 과거에 비해 다양한 의약품을 통해 안정적인 매출을 기대할 수 있게 됩니다.

타 빅파마 대비 높은 배당수익률과 배당 성장

애브비의 현재 배당률은 3.66%로 다른 빅파마 대비 높은 편입니다.배당성장 또한 최근 5년동안 17%에 달했습니다. 고배당주로서의 매력과 배당 성장으로서의 매력을 갖추고 있습니다. Payout Ratio, 즉 배당 성향은 41.78%로 배당률이 3%가 넘는 것을 생각했을 때 높다고 볼 수 없습니다. 

린보크와 스카이리지의 성장 부전 리스크

스카이리지와 린보크는 휴미라의 특허가 만료된 애브비를 이끌어갈 성장 동력이지만 2개의 약이 기대만큼 성장하지 못할 가능성도 배제할 수 없습니다. 애브비의 주가가 급락하는 데는 크게 두 가지입니다. 실적이 좋지 않아서 하락하는 경우, FDA 관련입니다. 애브비는 미국 FDA로부터 부작용으로 심장 질환을 발생 시킬 수 있다는 경고 라벨을 부착해야 한다는 명령을 받아서 주가가 급락했습니다. 린보크와 스카이리지에 대한 부정적인 이미지가 생길수록 휴미라를 대체하겠다는 애브비의 목표에 빨간불이 들어올 수 있다고 생각합니다.